益民集团(600824.CN)

益民集团:转型换挡提速,基金模式值得看好

时间:15-02-05 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

有望借股权基金切入环保领域,后续战略转型或进一步提速。维持目标9.0元,增持评级。公司近年来转型动力强劲,继设立并购产业基金、股权投资基金后再次参股投资基金,且投资方向进一步明确为节能环保及节电项目等新兴产业,我们判断后续不排除将有进一步项目落地。益民集团(600824)迭加国企改革及业务转型双重背景,未来依托并购产业及股权基金,向新兴领域进行业务拓展概率很大,看好公司基于股权基金孵化新业务模式。

参投投资基金,剑指节能环保领域。夏鼎资本旗下目前共管理5支基金,已投资十余家国内企业,在节能环保、医药健康、现代农业等领域投资经验及项目资源均十分丰富。本次益民参投鼎东基金,有望借助其资源和团队优势涉足节能环保等高景气度领域,拓宽公司盈利来源。此外,我们认为合资基金未来可能将为上市公司培植新领域项目,从而搭建基金模式闭环。

转型换挡提速,基金模式资源嫁接能力强,未来可能为公司孵化新项目。转型路上公司渐行渐远,此前已成立互联网金融公司,构建房地产抵押金融平台,积极尝试金融领域业务创新,并已组建益民电商以发展电子商务。公司转型思路已较为清晰,未来将重点打造“新兴产业+金融+商业”业务格局,并不断通过设立或参股并购/股权基金铺展脉络,重点在金融、电子商务、新兴产业并购等领域进行业务及模式创新。看好公司基金转型模式,维持2014-2016年EPS预测0.22/0.27/0.31元不变,并关注股权基金后续项目进展。

催化剂:上海国企改革取得进展;股权基金孵化出新项目风险提示:经济持续低迷;金价大幅下跌;国企改革进度低于预期。