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商业贸易和现代服务行业周报:零售行业整体仍经营艰难,继续推荐行业龙头及自有物业充足的区域零售公司

发布时间:2016-09-05    研究机构:申万宏源

市场窄幅震荡,商贸零售板块表现居中。

本周沪深股市窄幅震荡,上证指数最终收于3067.35点,周跌0.10%。截至周五(9月2日)收盘,沪深300指数收于3314.11点,周涨幅为0.21%;创业板收于2170.86点,周跌0.86%;中小板收于6872.16点,周跌1.01%。行业板块方面,家用电器板块表现最亮眼,上涨1.76%;钢铁板块表现最差,跌幅为2.04%。申万商业贸易行业表现一般,行业整体周跌0.45%,低于沪深300指数0.66%。一般零售子板块表现弱于行业整体,周跌0.61%,低于沪深300指数0.82%;专业零售子板块表现较好,周涨幅为0.61%,高于沪深300指数0.40%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第15。

零售板块经营情况仍不容乐观,行业龙头优势凸显,继续推荐龙头公司。

零售板块中报披露完毕,上半年行业整体经营情况仍然不乐观,由于门店拓展受限及同店增速下滑的影响,行业整体收入呈现下降趋势,而由于物业和人力费用的刚性上涨导致净利率呈现下降,净利润呈现更大幅度的下滑。但是,部分竞争优势明显的行业龙头公司业绩强势增长。行业龙头在行业不景气周期实现行业整合的逻辑正在逐步体现。我们继续推荐行业内优质龙头公司。推荐:永辉超市、苏宁云商。

永辉超市中报业绩增长符合预期,毛利率稳步提升,租金费用率下降、财务费用率大幅下降,盈利能力稳步提升。公司长期发展的天花板仍较远,未来的开店空间巨大,现金流结构迎来拐点,估值将逐步被消化下来,门店开设和同店增长导致收入增速17-20%,盈利能力提升至净利润增速30%,业绩增长确定性高,建议积极布局。从近年来公司的发展及与同行业其他公司的比较发现,公司的竞争能力正在不断夯实,而其他可比公司的竞争力在不断弱化。未来几年公司整体ROE将会不断提升。

随着网络购物增速的快速下滑以及和阿里的战略合作,苏宁云商的投资机会在逐步体现。

公司目前战略思路清晰,线上紧盯京东,线下门店的盈利弥补线上亏损,与阿里深度合作,通过物流和供应链实现利润的增长。当前预期很低,股价安全边际高。

继续推荐关注物业充足的区域零售公司。

我们认为,物业充分,股权结构较为分散的区域零售个股仍具备投资机会。区域零售商竞争力日渐偏弱,但是拥有较多的核心地段物业,极易成为产业资本和行业内龙头企业的举牌对象。推荐关注:新世界、欧亚集团、大商股份、益民集团(600824)、银座股份等。

申请时请注明股票名称