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商贸零售和社会服务行业2016年一季度业绩前瞻:探底仍未结束,现代服务焕发生机

发布时间:2016-04-15    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

l预计2016年一季度商贸零售及社会服务行业20家重点公司净利润同比增速均值在-3.95%左右(剔除异常值),中位值-1.1%。细分子行业中,现代服务类公司表现最好,一般零售类次之,商业物业经营类表现最差:9家一般零售类公司净利润平均同比增长29.65%,2家专业零售类公司净利润平均同比增长2.5%,3家商业物业经营类公司净利润平均同比增长-7.06%,5家现代服务类公司净利润平均同比增长47.17%(剔除异常值)。2016年1-2月社会消费品零售总额累计同比上涨10.2%,增速继续回落0.51个百分点;2016年1-2月限额以上批发和零售业零售总额同比上涨7.7%,相比去年同期增速回落0.65个百分点;从零售整体行业来看仍处于向下探底阶段。

我们预计商贸零售及社会服务行业重点公司2016年一季报业绩具体情况如下:

(1)累计同比增长超过100%的公司有1家:北京文化(19,1032.61%,符合预期,去年同期基数小)。

(2)累计同比增长50~100%之间的公司预计有3个:华贸物流(47.5,98.5%,符合预期,外延并购增厚业绩)、南京新百(-146.44,95%,符合预期,去年同期基数小)、苏宁云商(-248.94,75%,符合预期,去年同期基数小)。

(3)累计同比增长在0-30%之间的公司预计有5个:金陵饭店(3.9,23.03%,符合预期)、永辉超市(432.96,19%,符合预期)、双箭股份(27,15.43%,符合预期)、百大集团(353.06,2%,符合预期)、王府井(229.03,1.49%,符合预期)。

(4)累计同比下滑的公司预计有9个:小商品城(120.68,-1.09%,符合预期)、重庆百货(298.17,-8.96%,符合预期)、广州友谊(57.86,-9.99%,符合预期)、海印股份(41.46,-10%,低于预期)、海宁皮城(150.38,-10.09%,符合预期)、步步高(151.16,-14.72%,符合预期)、百联股份(504.31,-34.6%,符合预期)、新世界(13.63,-67.75%,符合预期)、豫园商城(72.35,-70%,符合预期)。

投资建议:从数据角度看零售行业的春天仍未到来,传统企业经营面临较大困境,但2016年上海迪士尼开园给本地零售股带来较大机会,建议关注豫园商城、新世界、益民集团(600824)等。从社会发展趋势及国家政策引导来看,现代服务业方兴未艾,我们推荐关注转型服务外包、养老大健康类的标的:1)鞍重股份:后勤托管服务唯一平台标的稀缺,后勤托管行业万亿市场空间,公司经过长期经营已形成竞争壁垒。2)百大集团:公司百货酒店和租赁业务每年贡献稳定业绩约1.6亿元,拥有杭州市核心地段物业26万平方米,打造全国三甲顶级肿瘤医院,大健康规划清晰,团队靠谱。3)新世界:公司拥有上海南京西路核心地段物业20万平方米,定增过会转型加速,依托百年中医药品牌开展养老、保健、中医诊断、远程医疗等业务,前景广阔。中长期来看,我们坚定看好养老、健康管理的发展前景。我们判断,2016是养老转型标的商业模式兑现的大年,且政策催化密集,推荐关注双箭股份(养老服务龙头,今年实现机构连锁化)、金陵饭店(养老产业投资基金)、中海海盛(上海本地远程诊疗和康复医院龙头)、新华锦(养老护理全产业链)、福成五丰(殡葬业务多点开花)、澳洋科技(康复连锁化)。

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