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纺织服装行业周报:积极关注行业基于供应链改革的商业模式创新

发布时间:2016-05-03    研究机构:东方证券

行情回顾:本周大盘处于调整趋势,上证指数围绕3000点上下波动,全周沪深300指数下跌0.57%,创业板指数上涨0.08%,纺织服装行业全周上涨0.17%,表现略好于沪深300指数和创业板指数,其中纺织制造板块下跌0.06%,服装家纺板块上涨0.36%。个股方面,中小市值股依旧保持活跃,我们覆盖的森马服饰、雅戈尔等取得了不错的收益。

海外要闻:(1)InterParfums集团一季度净销售额涨2.1%至1.1亿美元,万宝龙香水销售额增长32%。(2)宝洁第三季度净营业额下跌5%,业绩连续三季度低迷。(3)StevenMadden2016财年第一季度同店销售大增10.7%。(4)Coach第三季销售额同比增长11.2%至10.3亿美元,利润实现三年来首次回升,(5)德国轻奢皮具品牌MCM2015财年销售逆势增长15%。(6)阿迪达斯再次上调预期,2016财年一季度集团收入增幅预计达到17%。

A股行业与公司重要信息:(1)九牧王:2015年营业收入和净利润分别增长9.13%和15.33%。(2)奥康国际:2015年营业收入和净利润分别增长11.92%和51.10%。(3)探路者:2015年营业收入增长121.99%,净利润减少10.5%。(4)摩登大道:2015年营业收入增长3.47%,净利润下降31.54%。(5)海澜之家:2015年营业收入和净利润分别增长28.30%和24.35%,(6)贵人鸟:2015年营业收入和净利润分别增长2.57%和6.28%。(7)富安娜:2015年营业收入和净利润分别增长6.24%和6.55%。(8)老凤祥:2015年营业收入和净利润分别增长8.76%和18.88%。(9)维格娜丝:2015年营业收入和净利润分别下降2.69%和18.92%。(10)商赢环球:营业收入和净利润分别下降31.27%和562.64%。

(11)益民集团(600824):2015年营业收入和净利润分别增长0.9%和6.26%。(12)雅戈尔:2015年营业收入减少8.65%,净利润增加38.23%。(13)朗姿股份:将收购DMG20%的股权和DKH20%的股权,并通过DKH间接持有DMG10%的股权,同时拟出资1亿设立北京朗姿资产管理有限公司。(14)本周行业内各公司陆续发布2016年一季报,包括森马服饰、汇洁股份、报喜鸟、瑞贝卡、棒杰股份、梦洁家纺等等29家公司,详情见正文。

本周建议板块组合:森马服饰、雅戈尔和海澜之家。上周组合表现:森马服饰8%、海澜之家-2%、雅戈尔5%和富安娜-1%。

投资建议与投资标的。

截止周末,板块内所有上市公司的15年年报和16年一季报均已披露完毕,从年报和一季报情况看,重点公司经营形势普遍不乐观,大多数公司一季报均出现不同程度的下降,部分公司是在去年全年还有所增长的情况下一季度首次出现下降,反映出国内服饰品牌零售形势仍较为严峻,我们一直认为16年行业仍将是底部徘徊状态,行业内部格局将进一步分化,行业基于供应链的产业互联和生态创新已经初露端倪,未来商业模式的创新才是行业的真正出路之一。在一季报中业绩仍显较好增长基本都是这样的公司,比如森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、南极电商(002127,未评级)、搜于特(002503,增持)、华孚色纺(002042,未评级)等,因此我们认为16年行业的投资机会除了小市值重组博弈股以外,基于供应链的产业模式创新股票值得重点关注、也是中短期行业的一个重要投资命题。

申请时请注明股票名称